Capital Structure, Profitability, and Dividend Policy in Shaping Firm Value: The Moderating Role of Firm Size in Indonesia’s Energy Sector

Putri Pebrianti Kamaludin

Authors

Putri Pebrianti Kamaludin Accounting Study Program, Faculty Economics and Business

Keywords:

Capital Structure, profitability, Dividend Policy, Company Value, Firm Size

Abstract

This study aims to find out: capital structure, profitability, dividend policy, company value and size of energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2020-2024: the influence of capital structure, profitability, and dividend policy on the value of companies in Energy Sector Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange in 2020-2024; and the influence of capital structure, profitability, and dividend policy on the value of companies with company size as a moderation variable in energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2020-2024. The research method used is a quantitative research method with a descriptive approach using secondary data. The sample selection technique used is purposive sampling. The data analysis techniques used are panel data regression analysis and Moderated Regression Analysis (MRA). The results of the study show that: capital structure, profitability, dividend policy, company value and , company size experienced fluctuating changes during the research period capital structure and profitability had a positive effect on company value while dividend policy had no effect on company value company size strengthened the influence of capital structure on company value, company size weakened the influence of profitability on company value, and company size was unable to moderate the influence of dividend policy on company value.

References

Al Ikhsan, M., Nurwati, S., & Sarlawa, R. (2023). Analisis Profitabilitas , Kebijakan Dividen , Pertumbuhan Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal Manajemen Sains Dan Organisasi, 4(1), 79–93.

Ayem, S., & Tamu Ina, C. R. (2023). Struktur Modal Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan : Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Literasi Akuntansi, 3(1), 47–57.

Azhari, D. F., & Bawono, A. D. B. (2025). Pengaruh Kinerja Keuangan, Kebijakan Dividen, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Costing: Journal of Economic, Business and Accounting Volume, 8, 4902–4924.

Barokah, S., Ramlah, S., Pratama, W. C. T., Cahyani, R. N., & Purwanti, A. (2023). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ekonomi, Akuntansi dan Manajemen Nusantara, 2(1), 22–28. https://doi.org/10.55338/jeama.v2i1.57

Cahyaningrum, A. J., & Ahmadi, M. A. (2024). Analisis Pengaruh Struktur Modal , Profitabilitas , dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan ( Systematic Literature Review ). Jurnal Ilmiah Ekonomi Manajemen Dan Bisnis Volume 2 (4), 2024: 214 - 222, 2(4), 214–222.

Fadilla, C. I., Rusnaidi, & Maulidi, S. (2025). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Energi Sektor Minyak , Gas , dan Batu Bara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2021-2023. Jurnal Sains Dan Ilmu Terapan, 8(2), 2986–4380.

Fahmi, I. (2017). Analisis laporan keuangan. Alfabeta.

Fajriah, A. L., Idris, A., & Nadhiroh, U. (2022). Pengaruh pertumbuhan penjualan, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis, 7(1), 1–12.

Firmansah, I. R., & Sari, I. (2024). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ45 Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Maneksi, Vol 13 No.(1), 59–66.

Fitria, D., & Irkhami, N. (2021). Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi Pengaruh Struktur Modal , Profitabilitas , dan Islamic Social Reporting Terhadap Nilai Perusahaan Pada Bank Umum Syariah. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(03), 1629–1643.

Fiorentina, P. G., & Idayati, F. (2022). Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 11(1), 2-19.

Fitriawati, F. D., Wulandari, R., & Sari, A. R. (2021). Ananlisis Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. JURNAL RISET MAHASISWA AKUNTANSI (JRMA), IX(1).

Fitriyani, F. A., Rely, G., & Sari, P. N. (2025). Pengaruh Green Investment , Eco Efficiency Dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan ( Emiten Sektor Energi Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2023 ). Jurnal Akuntansi, Keuangan, Perpajakan Dan Tata Kelola Perusahaan (JAKPT), 2(3), 890–904.

Galbanero, S. R., Espa, V., & Fahmi, M. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sub Sektor Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2021-2023. Jurnal Ekonomika, 18(1), 186–194.

Ghozali, I. (2020). 25 Grand Theory: Teori Besar Ilmu Manajemen, Akuntansi dan Bisnis (ntuk landasan teori skripsi, tesis, dan disertasi). Yoga Pratama.

Gusfriyanto, H., & Sihombing, P. (2024). The Impact of Financial Ratios and Growth Opportunity on Capital Structure : A Moderation Role of Firm Size. International Journal of Digital Marketing Science. 1(1), 34–44.

Hamdani, M., Efni, Y., & Indrawati, N. (2020). Jurnal Akuntansi & Ekonomika. 10(2).

Harmono. (2022). Manajemen keuangan: Berbasis Balance Scorecard. PT Bumi Aksara.

Hidayat, W. W. (2022). Buku Referensi Struktur Modal (Capital Structure). PT. Pena Persada Kerta Utama.

Janah, N., & Munandar, A. (2022). Pengaruh Perencanaan Pajak dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variable Moderasi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 6(2), 1421–1437.

Kasmir. (2019). Pengantar manajemen keuangan (Edisi ke-2). Jakarta : Kencana.

K.S Kharisty, A., Butarbutar, H., & Melianna, S. (2025). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Profitabilitas dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Properties & Real Estate. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business. Vol. 4 No. 2 (2025) Pp: 2367-2374, 4(2), 2367–2374.

Khasanah, I. nur, & Situngkir, T. L. (2025). The Effect of Capital Structure on Firm Value with Firm Size as a Moderating Variable in LQ45 Index Companies listed on the IDX in 2014- 2023. Jurnal Wacana Ekonomi, 24(2), 94-102.

Kustanta, H. (2024). Pengaruh Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Likuiditas dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 6(5), 3465-3477.

Lutvian, N. H. D., & Sudrajat, A. M. (2025). Pengaruh Struktur Modal , Ukuran Perusahaan dan Sales growth terhadap Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Tahun 2024. Jurnal Pendidikan Tambusai, 10 (3) 29907-29915.

Meliza, Astika Maharani, C., & Mahmudah, D. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. J-Aksi : Jurnal Akuntansi Dan Sistem Informasi, 5(3), 363–370.

N. Marinaya, S. R., & Ruzikna. (2025). Pengaruh struktur modal dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2021-2023. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen, 21(1), 27–36.

Nidar, S. R. (2023). Manajemen Keuangan Perusahaan Modern (Asep S.Mus). Reka Cipta.

Ningrum, I. P. (2022). Nilai Perusahaan (Konsep dan Aplikasi. CV. Adanu Abimata.

Purwanti. (2022). Dampak Pertumbuhan Aset Perusahaan , Profitabilitas , dan Kebijakan Hutang Terhadap Kebijakan Dividen Pada Masa Pandemi ‘ Covid -19 ’ ( Studi Kasus Perusahaan yang Listing Dalam LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020 ). Jurnal Aplikasi Manajemen, Ekonomi Dan Bisnis, 7(1), 20–32.

Putra, A. S., & Veronica, S. (2025). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi Tahun 2018-2023. Jurnal Informatika Ekonomi Bisnis, 7, 404–410.

Rachmadevi, G. A., Purwohedi, U., & Ulupui, I. G. K. A. (2023). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi, Perpajakan Dan Auditing, 4(1), 106–132.

Ridayanti, A., Arifin, Z., & Mulyati, S. (2024). Pengaruh Struktur Modal dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. 22(1).

Ridwan, M. A. G., Muspa, & Surwandaru, R. (2023). Pengaruh Kebijakan Deviden Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Transportasi Dan Logistik Di Bursa Efek Indonesia. POMA JURNAL : PUBLISH OF MANAGEMENT, 1(1), 290–299.

Salsabilah, B. M., & Sulistyowati, E. (2025). Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Energi Di Bei Belinda. 7(1), 327–341.

Sapna, A., Said, S., & Mellisyah. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Profitabiitas Terhadap Nilai Perusahaan. Dinamika Ekonomi: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 17(1), 103–118. https://doi.org/10.53651/jdeb.v17i1.489.

Setiawan, I. M. A., Novitasari, N. L. G., & Arizona, I. P. E. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Struktur Kepemilikan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Basic Materials yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2021-2023. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 7(1)(1), 16–17.

Septiana, A., & Zulkifli. (2024). Analisis Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Vol, 24(1), 10–18.

Setiawan, I. M. A., Novitasari, N. L. G., & Arizona, I. P. E. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Struktur Kepemilikan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Basic Materials yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2021-2023. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA), 7(1)(1), 16–17.

Sunengsih, L., Iskandar, & Kusumawardani, A. (2022). Pengaruh tax avoidance , keputusan investasi dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. ournal of Economics and Business Mulawarman University, 18(4), 628–633.

Tarigan, S. R. . B., Syahyunan, S., & Aditi, B. (2023). Pengaruh Profitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 3(3), 779–788.

Wardani, S. I., & Tjahjono, A. (2025). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Property Dan Real Estate Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variable Moderasi. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 5(1), 87–96.

Widnyana, I. W., Tahu, G. P., & Astiti, N. L. S. (2025). Pengaruh Kebijakan Deviden, Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Emas Volume 6 Nomor 4, April (2025): 805-815.

Zakaria, Sejati, F. R., & Mutia, M. (2020). Dividend Policy pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Di BEI. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, 18(2), 42–59.